Economia global sob pressão em meio aos 'bônus de guerra'

Dos "empregos nos EUA" à inflação na Europa... A "faísca do Irã" redefine os equilíbrios das taxas de juros

A economia mundial entra em uma semana decisiva; os mercados aguardam a divulgação de dados econômicos fundamentais, que revelarão pela primeira vez a verdadeira extensão dos danos causados pela guerra no Irã aos setores de emprego, manufatura e aos níveis de preços globais. Para os investidores, os dados macroeconômicos não são mais o único fator determinante; eles passaram a ser "dependentes" dos desdobramentos no terreno na região.

Nos Estados Unidos, as atenções se voltam na próxima sexta-feira para o relatório de empregos não agrícolas de março, que representa o verdadeiro teste à força da economia americana diante do forte aumento dos preços dos combustíveis. Enquanto os especialistas do HSBC esperam um crescimento positivo modesto, os mercados começaram a precificar uma probabilidade de 42% de aumento das taxas de juros em 2026, em vez de redução, impulsionados por temores de "erosão do poder de compra" e aumento dos custos de produção decorrentes da guerra no Oriente Médio.

Placa com a inscrição "Wall Street" dentro da Bolsa de Valores de Nova York, em Manhattan (Reuters)

Inflação na Europa

Nesta semana de trabalho reduzida devido aos feriados da Páscoa, o Velho Continente aguarda a divulgação dos dados preliminares de inflação de março, começando pela Alemanha na segunda-feira e seguindo pela França, Itália e a zona do euro na terça-feira. Esses números ganham importância excepcional, pois são o "primeiro laboratório" para medir o impacto real do conflito no Oriente Médio nos bolsos dos consumidores europeus, segundo o jornal "Wall Street Journal".

Analistas da Investec e do HSBC consideram que o salto repentino nos preços globais da energia, especificamente do gás natural, que subiu 60%, já começou a se refletir nos custos de produção agrícola e industrial por meio dos fertilizantes e das matérias-primas.

Com a desvalorização do euro em relação ao dólar, a conta das importações subiu drasticamente, colocando o Banco Central Europeu diante de um "dilema existencial": por um lado, a inflação importada pressiona pelo aumento das taxas de juros; por outro, a desaceleração do consumo ameaça empurrar o continente para uma "recessão inflacionária" de longo prazo.

Segundo o "Wall Street Journal", os mercados já não apostam em uma redução das taxas de juros no verão; pelo contrário, começaram a se preparar para cenários em que a inflação permaneça acima da meta de 2% por um período mais longo do que o esperado.

O terremoto nos títulos britânicos

O mercado de títulos públicos britânicos (Gilts) está passando por uma das ondas de turbulência mais violentas desde a mini-crise orçamentária; as "realidades da guerra" viraram as expectativas de cabeça para baixo. Enquanto, há apenas um mês, os mercados esperavam duas reduções nas taxas de juros ao longo de 2026, a situação se inverteu completamente, e os contratos de swap passaram a precificar três aumentos consecutivos nas taxas, para enfrentar as pressões inflacionárias decorrentes da interrupção das cadeias de abastecimento no Estreito de Ormuz.

Nesse contexto, os círculos financeiros aguardam a divulgação dos dados revisados do PIB na terça-feira; não apenas por seu valor histórico, mas para compreender a solidez econômica e o ponto de partida a partir do qual a economia britânica começou a enfrentar o choque atual. O que preocupa ainda mais os investidores são os dados divulgados pela LSE, que apontam para uma probabilidade de até 73% de que o Banco da Inglaterra seja obrigado a agir e aumentar as taxas de juros "de forma agressiva" em sua próxima reunião, o que levou os rendimentos dos títulos a saltar para níveis que refletem os temores dos mercados de que a economia entre em uma fase de incerteza contínua.

Um carro entra em um posto de gasolina em Londres (EPA)

A China diante dos custos

Os mercados globais aguardam com grande cautela a divulgação dos índices oficiais e privados de gerentes de compras da China nesta terça e quarta-feira; esses dados representam o "momento da verdade" para a capacidade do gigante asiático de absorver o choque dos custos resultantes da guerra no Oriente Médio. Apesar das previsões otimistas dos especialistas da ING de que a atividade industrial voltará à zona de expansão em março, as preocupações se concentram nas "margens de lucro", que estão se esvaindo sob o peso do aumento vertiginoso dos preços das matérias-primas e dos custos alternativos do transporte marítimo.

De acordo com dados da "Standard & Poor’s", as pequenas e médias empresas chinesas enfrentam pressões duplas; por um lado, há um aumento nos custos de energia necessários para operar as fábricas e, por outro, há o receio de uma queda na demanda global em consequência da onda de inflação que atinge os mercados ocidentais. Qualquer contração inesperada na atividade de construção ou manufatura chinesa nesta semana será um sinal de alerta precoce para a desaceleração do crescimento global; especialmente porque Pequim se vê obrigada a equilibrar o apoio à economia local com uma conta de importação de energia inflacionada, que passa por rotas marítimas mais longas e caras, longe do Estreito de Ormuz.

Japão: o iene à mercê dos ventos

No Japão, os mercados financeiros aguardam ansiosamente, nesta segunda-feira, a divulgação do resumo das opiniões do Banco do Japão, em meio a pressões sem precedentes sobre o iene, que oscila diante da força do dólar impulsionado pelo petróleo. Embora o banco tenha mantido a taxa de juros em 0,75% em sua última reunião, a escalada do conflito no Irã colocou os formuladores da política monetária em Tóquio diante de uma dura realidade: o Japão, que importa a maior parte de suas necessidades energéticas pelo Estreito de Ormuz, vê-se obrigado a monitorar a aceleração da inflação subjacente impulsionada pelos custos de transporte e combustível.

De acordo com a pesquisa de negócios da "Tantan", com divulgação prevista para quarta-feira, prevalece a preocupação entre os principais fabricantes japoneses de que a continuidade da crise leve à "erosão das margens de lucro" do setor de chips e eletrônicos, o que poderia forçar o Banco Central a abandonar sua cautela habitual, e a intervir diretamente para apoiar a moeda ou aumentar as taxas de juros de forma repentina para conter a "inflação das importações".

Na Coreia do Sul, apesar das previsões de um crescimento das exportações de 42,9% graças ao setor de chips, a "inflação das importações" continua sendo a maior ameaça à estabilidade da balança comercial coreana.

Pedestres passam em frente ao painel de cotações da bolsa de valores de Tóquio (EPA)

Índia: "A rupia" e o teste de resistência

A Índia, terceiro maior consumidor de petróleo do mundo, não parece estar imune aos efeitos do conflito; a rupia indiana enfrenta pressões crescentes devido ao aumento do déficit em conta corrente e ao encarecimento da conta de energia. Com a aproximação da divulgação dos dados do Índice de Gerentes de Compras (PMI) para os setores de manufatura e serviços, Nova Délhi aguarda indicadores claros sobre a capacidade das pequenas e médias empresas indianas de absorver o impacto dos custos de transporte e dos insumos primários.

Analistas apontam que o Banco Central da Índia pode ser obrigado a intervir no mercado cambial para impedir uma queda acentuada da moeda; especialmente com o aumento dos "sobrepreços de guerra" nas remessas que chegam por rotas marítimas alternativas. O dilema da Índia agora resume-se à capacidade da "forte demanda interna" de compensar a possível desaceleração da demanda global, em meio a temores de que o atual choque energético se transforme em um "freio" para os ambiciosos planos de crescimento para 2026.